大学公司理财上册《资本结构理论》练习题

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本单元考点（5 个）

MM定理（无税与有税）财务杠杆与资本结构决策权衡理论与融资优序理论经营杠杆与财务杠杆EBIT-EPS分析

题目预览（5/9 题）

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1. 某企业有一项投资计划，内部留存资金不足以覆盖所需资金。管理层认为外部投资者难以准确判断企业价值，因而计划先发行债券，只有债务融资仍不足时才增发股票。对这一决策逻辑，解释最恰当的是（　）。 A. 权衡理论强调在债务税盾收益与财务困境成本之间确定目标负债水平 B. 融资优序理论认为企业通常先使用内部资金，再考虑债务融资，最后考虑股权融资 C. MM定理认为融资顺序由企业价值最大化条件唯一决定 D. 权衡理论要求企业无论内部资金是否充足，都优先发行股票

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2. 甲公司无杠杆，息税前利润 EBIT 恒为 900 万元且永续，所得税税率为 25%，无杠杆资本成本 r₀=12%。现公司借入永续债务 2000 万元（利率 8%）回购等额股票。依据有税 MM 定理，回购后公司的股权资本成本 r_E 最接近（　　） A. 12.00% B. 13.33% C. 14.00% D. 15.11%

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3. 某公司目前为全权益公司，预期永续息税前利润为800万元，所得税税率为25%，全权益资本成本为10%。公司计划发行3000万元债券（税前利率5%）并用于回购股票，使资本结构变为含负债结构。假设债务永续且无财务困境成本，根据有税MM定理，该公司发行债券后的权益资本成本为（　）。 A. 11.88%　B. 13.00%　C. 13.75%　D. 14.00%

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4. 某公司息税前利润为120万元，拟采用债务融资300万元，年利率为8%。在不考虑所得税的条件下，该融资方案的财务杠杆系数为多少？ A. 1.20　B. 1.25　C. 1.30　D. 1.40

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5. 某公司处于相关业务范围内，息税前利润为正，经营杠杆系数与财务杠杆系数均按相邻期间的百分比变动率定义。销售额增长5%时，每股收益增长15%；同期财务杠杆系数为1.5。该公司的经营杠杆系数是多少？ A. 1.5　B. 2　C. 3　D. 4

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