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大学公司理财（公司金融）上册《资本结构》练习题

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本单元考点（6 个）

MM定理（无税）MM定理（有税）财务困境成本权衡理论优序融资理论财务杠杆对EPS与ROE的影响

题目预览（5/27 题）

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1. 某公司目前全部用权益融资，每年息税前收益 EBIT 恒为 2000 万元，权益资本成本为 12%，公司价值 V_U 为多少？若该公司调整资本结构，借入长期债务 4000 万元（利率 8%），其余为权益。在不考虑税收、交易成本且资本市场完善的条件下，依据 MM 定理（无税），调整后公司总价值 V_L 与加权平均资本成本分别为： A. V_L 大于 V_U，加权平均资本成本下降 B. V_L 等于 V_U，加权平均资本成本不变 C. V_L 小于 V_U，加权平均资本成本上升 D. V_L 等于 V_U，加权平均资本成本上升

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2. 甲、乙两家公司经营风险相同，均以企业价值最大化确定负债水平。权衡理论所描述的税盾边际收益均随负债增加而严格递减，财务困境边际成本也随负债增加而严格递增；在相关负债区间内，乙公司的税盾边际收益始终高于甲公司，乙公司的财务困境边际成本始终低于甲公司。两家公司各自均存在唯一的最优负债水平，即税盾边际收益等于财务困境边际成本时的负债水平。下列判断正确的是： A. 乙公司的最优负债水平高于甲公司　B. 乙公司的最优负债水平低于甲公司　C. 两家公司的最优负债水平相同　D. 无法确定两家公司最优负债水平的高低

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3. 某企业当前既无债务也无财务困境迹象，管理层相信外部投资者低估了本公司股票的内在价值。若此时必须进行外部融资，根据优序融资理论的信号传递逻辑，该公司管理层更可能选择的融资方式及其理由是：A. 增发股票，因为股价被高估时发行股票对公司最有利　B. 举借新债，因为发行被低估的股票会将价值让渡给新股东并传递不利信号　C. 举借新债，因为债务的税盾效应总是大于股权融资成本　D. 增发股票，因为优序融资理论认为股票是最优先的外部融资来源

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4. 某企业正在评估一项新增负债方案。根据权衡理论，该方案带来的利息税盾现值为 72 万元，预期财务困境成本现值为 54 万元。计算该方案对企业价值的净影响。

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5. 甲、乙两家公司经营风险相同，均预期每年永久产生息税前收益1200万元，且不缴税。甲公司全权益融资，权益资本成本为10%；乙公司发行永久债务2400万元，债务资本成本为5%。按MM无税定理，乙公司的权益资本成本是多少？ A. 10.00%　B. 11.25%　C. 12.50%　D. 15.00%

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